航运巨头最新发声:所有船只将绕行好望角!有色板块冲高回落
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2024-02-01 11:29:54
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马士基:船只将绕行非洲好望角,做好重大中断准备

  由于红海局势动荡不安,也门胡塞武装持续攻击船只,国际航运巨头马士基1月5日宣布,在可预见的未来,旗下所有航经红海与亚丁湾的船只都将改道,往南绕行非洲好望角。这项最新的绕行非洲决策可能会增加10天航行时间,需要更多的燃料与船员,增加运输成本。

  马士基5日发布声明称,红海局势不断变化,仍然呈现高度不稳定,且所有可用情报均表明安全风险依旧处于显着升高水准,并警告客户做好重大中断准备,“尽管我们持续希望在不久的将来能有可持续解决方案,并竭尽所能为此做出贡献,但我们确实鼓励客户为该地区持续存在的复杂情况做好准备,应对全球航运网路的重大中断”。

  此前,悬挂新加坡国旗的“马士基杭州号”遭到胡塞武装袭击,马士基在这起事件发生后,便暂停所有穿越红海的船只,并更改航线。4日,马士基把5艘通过苏伊士运河的其中4艘船只改道北上,进行绕行非洲的长途航行。

宏观面成为有色开年走弱的主导逻辑

  元旦后首周,有色金属板块除氧化铝期货出现大幅波动外,其他品种走势均相对偏弱。从文华财经有色指数来看,有色板块整体冲高回落,且呈现出板块联动、连续性下跌特点。

  “有色金属板块开年走弱的首要逻辑在于宏观方面。”弘业期货分析师张天骜表示,2023年12月有色金属快速反弹的主要逻辑是12月15日美联储态度大转弯,首提降息,导致美元大跌与大宗商品全线大涨。而2024开年后,市场对美联储降息的预期开始转变,交易员对降息的押注获利了结,本周美元大幅反弹,从而导致1月初有色金属全线走弱。

  对此,光大期货有色金属总监展大鹏也表示,有色板块元旦后首周的下行实际上有迹可循,特别是宏观主导下的强预期交易有所退潮。一方面,随着美国经济数据的公布,软着陆预期有所增强,加之美联储去年12月会议纪要措辞仍偏鹰派,海外对美联储降息预期有所降温。另一方面,美债上年末最后一次标售计划惨淡,同时也带动美股表现不佳,市场对流动性有一定担忧。此外,国内稳增长政策效果也进入观察期,特别是房地产政策优化调整,市场也在关注实际成交情况。

  “铜和镍本身都是受宏观因素影响较大的品种,主要受目前全球制造业PMI持续不及预期和美联储降息预期下降的影响。在宏观和基本面方面,铜和镍的下方支撑都有所松动。”弘业期货分析师张天骜称。

  “近期有色板块的下跌行情对于不同品种而言是存在差异的。”海通期货分析师王云飞表示,从铜、铝等品种看,近期的下跌更像是上涨过程中的回调。

  新湖期货研究所有色首席孙匡文表示,开年以来铜价高位回落。一方面,近期国内铜消费环比走弱,库存有所累积。另一方面,市场对于2024年的降息预期有所反复,美元指数持续走高打压铜价。

  “目前国内铜库存仍处于低位,铜消费虽环比走弱,但韧性仍较强,铜价跌至低位将提振消费,下方存在支撑。”孙匡文称,后续若有刺激政策出台,市场情绪好转,铜价仍有走高可能。

  对此,展大鹏也认为,宏观强预期是支撑铜价格的有力因素,但随着美国经济软着陆预期增强,美联储货币政策明宽实紧,资产负债表持续收缩,退出QT计划也在考虑之内,加之美债标售规模不减,导致市场对流动性的担忧,所以美股、美债、美元及铜一度出现联动走势。

  在王云飞看来,铜的价格驱动因素并未减弱,无论是美联储政策还是国内的财政力度都不存在边际走弱的预期,短期实际需求仍然稳定,价格的回调是阶段性的,一季度仍然存在很大的向上试探可能。

  前期在其他品种上涨的过程中,镍基本呈现单边下跌,弱势较为明显。“从驱动看,镍价此前的下行趋势主要由基本面主导,印尼镍铁供应的持续增加是最主要因素,相比供应的压力而言,需求以及背后宏观的影响则被挤压到较低的水平。”王云飞称。

  “目前镍仍处于供应过剩的阶段,内外库存持续累积,且海外累积幅度扩大,基本面对镍价压力较大。”孙匡文表示,当前镍价虽然已接近红土镍矿产精炼镍的成本,但较成本线仍有距离,镍价下跌并未带来产业链的减产。“预计镍价将延续跌势,直至产业链面临亏损而减产。”他称。

  相比之下,镍的压力可能仍会延续。“海外印尼的镍铁产能持续攀升,而需求端无论新能源还是存量需求回升都无法提供相对应的补充,镍价可能仍难走出像样的上涨行情。”王云飞称。

  “目前,镍价向上驱动力较弱。内外库存均在逐步累积过程中,对镍价不利,只是镍价临近底部成本区间,容易跟随其他有色涨跌而出现较大波动。”展大鹏表示,实际上,在需求领域,不锈钢去库依然不理想,仍在高位徘徊,虽然靠近成本线,但市场也难以给予高价,同样制约着整个产业链的做多情绪。此外,新能源汽车终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游,后市三元材料产量预计仍将环比小幅下滑,也会拖累硫酸镍需求。

短期有色金属价格下行空间或有限

  本周有色金属集体下跌更多来自宏观因素。消费季节性走弱对金属价格有一定利空,但淡季消费走弱是预料之中的事情,且目前累库尚不突出,基本面对价格的影响不占主导。

  “从基本面看,有色金属市场基本面短期仍将呈现季节性变化,春节前消费逐步走弱,而供给端不会有大幅变化,产量以平稳为主。”孙匡文称,后期市场的变量主要在于累库的情况。累库的多少较大程度反映消费走弱的程度,超预期的累库会对价格带来更大的下跌驱动。

  在他看来,虽然淡季会有一定累库,不过目前库存多处于较低水平,对价格有一定支撑,而春节前下游有一定补库需求,预计短期有色金属价格下行空间或有限。孙匡文说。

  “今年春节时间较晚,传统旺季到来可能推迟,正逢有色金属淡季,预计基本面不会出现较大波动,但在美联储降息和中国经济复苏的预期之下,预计有色金属短线大跌的可能性也偏低。”张天骜称。

  春节之前随着美联储提前降息预期有所退潮,国内稳增长政策效果有待节后验证,市场出现这种情绪修正并不意外,价格回落整理也是弱需求下做空压力释放的过程。

  受访人士普遍认为,当前,更多的投资者可能把交易重心放在春节后行情的把控上。

  “若春节后海外补库预期较强,国内稳增长政策继续加码,则价格回暖可期;否则,在海外流动性收紧压力下,价格或始终承压。”展大鹏说。

  在展大鹏看来,春节前,有色价格弱势整理的概率较大,看空情绪也会逐渐释放,但价格下行空间有限。“春节后随着国内稳增长政策进入实际落实阶段,此时若有欧美补库的配合,或对行情回暖起到较大的推动作用。”他称。

  记者了解到,除了淡季消费走弱带来累库的影响外,宏观因素对后期有色金属价格的影响仍较大。

  “海外尤其是美国经济数据的表现左右美联储降息预期的反复变化,进而左右美元指数的强弱运行,而有色金属价格对美元的强弱有直接的负反馈。”孙匡文表示,国内政策面同样对市场情绪有较大影响,投资者普遍对刺激政策抱有一定预期,一旦预期兑现,有色金属价格有望阶段性反弹。

  对此,王云飞也表示,主导后期行情的关键因素在政策,主要是美联储的货币政策和国内的财政政策。需求的现实以及供应的预期都是相对稳定的,唯有政策变化能在短期给市场带来较大的预期差。在他看来,有色金属板块年初以来的下跌趋势可能很快结束,除了镍价受供应增加的预期影响继续低位徘徊之外,其他主要品种均有向上的空间。

  展望后市,张天骜认为,有色市场首要变量还是美联储降息预期的变化,以及带动的美元指数和美债收益率的变动情况。此外,中国经济复苏的逻辑也是支撑有色金属价格的主要因素。“市场需主要关注中国房地产行业在刺激政策下能否有所好转,以及汽车行业能否保持当前活跃走势。”在他看来,不同有色金属品种之间会出现分化,例如铝供需可能稳中偏强,而锌、镍的供需可能偏弱。

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